先来看看第一个图表：

数据显示：1931年英国受到美国经济危机冲击，英国被迫取消英镑金本位，英镑开始贬值，3年时间使英镑从1盎司黄金兑换4.25英镑下跌至1盎司黄金兑换6.24英镑，贬值了30%以上。而当时的美国并没有脱离美元金本位，依旧与黄金挂钩，因此在其他国家币值普遍缩水的时候美元依旧保持坚挺。

但是到了1933年美元金本位无法持续，总统罗斯福下令停止将美元兑换成黄金（甚至强迫美国公民上交金币），1盎司黄金可兑换24.44美元，美元开始贬值。

当我们经历通缩，货币下跌都是一件糟糕的事情，央行就会义无反顾地阻止这种趋势的蔓延。虽然很难用经济学理论来解释为何黄金使主要货币下跌。但是至少我们获得了一个启示，那就是：购买黄金。

来看看第二个图表，你就会更直观的看到通缩时期黄金的表现：

如图所示，通过1929-1933美国年均消费者物价水平与美元标价的黄金走势的比较可以发现两点：

1、在经济遭遇通缩阶段，黄金不受其影响，上升状态良好。

2、1931年的金价落后于美国当时的物价水平。

它所描述的情况告诉我们，在通货紧缩时期，黄金依旧是可以实现上涨，它颠覆了人们的普遍认知：黄金是抵御通胀的工具，通缩时期金价一定是下跌的。

如果通胀开始抬头，政府就会乐见他们的债务规模因通胀而变少，那么很明显地，金价将作为最终的储备资产实现上涨。

金融市场里确实很少有免费的午餐，且黑天鹅总是在夜里潜藏（黑天鹅事件Black swan event指非常难以预测的突发事件、通常会引起市场连锁的负面反应）。这也就是市场近期告诉我们的黄金价格为什么上涨的原因。